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案例分析：Kmart如何能成功收购Sears？ (转贴)

安普若
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标题: 案例分析：Kmart如何能成功收购Sears？ (转贴) (1214 reads) 时间: 2004-11-20 周六, 10:34

作者：安普若 在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

内幕分析：Kmart如何能成功收购Sears？

新浪财经

【CBS.MW纽约11月17日讯】多数分析人士认为，在2003年5月对冲基金经理兰伯特(Edward Lampert)协助Kmart摆脱破产保护状态时，这家折扣零售商就已显露出了售出的讯号。周三，兰伯特将局面完全扭转。

兰伯特是Kmart (KMRT)的授权谈判人，他一手促成了舆西尔斯(Sears Roebuck & Co.)(S)价值110亿美元的并购案 -- 尽管初期分析显示，这纯粹是由西尔斯主导的收购。

上述交易在今年夏季一直是市场的讨论热点，最终Kmart将旗下的54家店铺以6亿2100万美元的价格出售给西尔斯。兰伯特是ESL投资公司的基金经理，他始终在舆西尔斯公司的管理人员及摩根史坦利的银行家进行接触。

最近两周上述各方的谈判进入了白热化阶段，谈判人员最终在西尔斯法务服务供应商Wachtell Lipton Rosen & Katz的纽约总部举行了马拉松谈判。

谈判在11月5日後开始加速，当日Vornado Realty Trust支付3亿3000万美元购入了西尔斯公司4.3%的股份。西尔斯公司股价飚升18%，至45.88美元。

但卷入上述谈判的人员表示，Vornado并未叁加谈判，其投资目的主要是逼迫Kmart公司就范。

兰伯特在舆分析师和投资者的会议中拒绝承认Vornado、西尔斯和Kmart之间存在任何关联。

兰伯特认为，“我们显然没有舆Vornado展开任何合作。我们得知他们在西尔斯购入了股份。但在他们购入上述股份前，我们并未舆其进行任何接触。”

兰伯特还指出，他认为Vornado将投票支持上诉并购。

上述基金行动非常迅速，其投资可能是短期投资，也可能成为长期投资。他们考虑的重点是能否获得足够回报。

在110亿美元的价位，上述交易显然将刺激企业并购市场的新生。上述交易的规模创下了1998年Albertson’s(ABS)因116亿9000万美元收购American Stores Co.以来的最高水平。

此次并购还对摩根史坦利(MWD)和Kmart的顾问商李曼兄弟证券(LEH)构成了最大的推动，此前李曼兄弟证券已要求提供11小时建议和Kmart董事会成员的看法。

摩根史坦利将成为今年迄今为止最大的零售并购商，李曼兄弟证券位居第二位。

尽管如此，李曼兄弟证券收取的费用仍将微不足道。根据过去几年公布的交易规模，顾问商仅能得到相当於交易金额1%至3%的佣金。李曼兄弟证券收取的费用将在1100万美元至3300万美元之间。

对李曼兄弟证券而言，这将是今年第三大的交易，仅次於今年二月Cingular Wireless以470亿美元收购AT&T Wireless一案及今年八月General Growth Properties以119亿美元收购Rouse Co.一案。李曼兄弟证券为General Growth (GGP)的顾问商。

摩根史坦利则代表西尔斯一方，这同样是该公司今年第三大的交易。此前Aventis SA以656亿美元收购了Sanofi-Synthelabo SA；七月份Santander Central Hispano SA也收购了Abbey National 。

摩根史坦利的费率将在2%左右。按上述费率计算，摩根史坦利将盈利约2200万美元。

作者：安普若 在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

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