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[原创]QE3劫贫济富

waifarer
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加入时间: 2010/11/24
文章: 50

海归分: 3798

标题: [原创]QE3劫贫济富 (1956 reads) 时间: 2012-9-28 周五, 08:58

作者：waifarer 在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

美联储肩负双重使命, 几乎让它患上人格分裂症，既要维持货币稳定，又要确保充分就业，但是两项使命的内在动能却背道而驰。对于联储来讲，货币政策是其干预经济周期的唯一工具。在经济疲弱的环境里，为了促使增长和就业，联储可以做的，就是变着花样增加货币流通，结果必然影响币值稳定。

最新一轮的量化宽松引起市场和媒体的强烈争议。美联储以义无反顾的豪迈承诺，要以每个月以购入400亿机构按揭债券的方式，无限期向金融系统注资，直到劳动力市场有“实质性”改善; 否则，就不会终止量化宽松。QE3被宣布后, 市场马上充满了通胀预期，黄金隔夜暴涨，再次向每盎司1800美元的高位挺进。

联储的这一决定，显示其对世界经济的不稳定状态充满忧虑，并且要对‘财政悬崖’防患于未然。‘财政悬崖’是伯南克今年二月在国会听证会上提出来的概念，意指减税到期和财政紧缩将引起的经济减速。

从明年开始，大规模的支出自动削减将被启动，小布什时代的减税政策将到期，据国会的预算办公室估计，两项叠加会导致2013年经济失血高达5000亿美元。穆迪预测这将使美国GDP增速将减低2.8个百分点，失业率会再明年底上升至9.2％。美银美林发布的9月份基金经理调查显示，美国的‘财政悬崖’已经取代欧洲主权债务危机，是最令全世界投资者紧张的问题。

针对这样的局面，国会里的男女议员们还是在政党政治上相互纠缠不清，互不让步。而且共和党阵营里普遍都认为16万亿的国债负担是阻碍经济成长，破坏美国社会安定的首因，财政紧缩是必然出路。年底大选之后，无论谁入主白宫，都必须重新检验预算；但是，跳入‘悬崖’的可能性一点都不小。

联储通过机构按揭债券回购一年可以注入流通4800亿美元，看似可以对冲可能发生的5000亿美元紧缩流失。但是4800亿的流向是金融系统，而银行系统并不缺钱，现有1万多亿躺在那里赚联储的利息, 中小企业的贷款难度却远高于08年金融风暴发生之前。

在二级市场里，银行和投资机构是机构按揭债券的主要持有人，在卖出债券后，因为这些资金的风险嗜好，还是会在全世界金融体系里寻找机会，而不是流入中小企业。但是，5000亿的财政紧缩将却直接影响到民生。从白宫公布的长达400页的削减预算分析，除了国防支出削减，各类科研机构经费被裁减, 长者和残疾人士医疗保险将是重点被削减对象,预计达110亿，国家卫生机构减25亿，食品安全监督减8600万，防洪开支减1800万，农村远程教育减300万，帮助弱势人群的租房补贴减7400万，针对长者和儿童的营养补贴支出将被减达到5亿4700万，少数族裔商业发展基金减200万，等等.

在经济不振的情况下，扩张货币政策，导致通胀预期加强；同时紧缩民生方面的财政开支，等于是双重叠加劫贫济富。

联储很明确表示，QE3的目的是降低失业率。但是对联储来讲，这一目标是存在中不可能承受之重。解决失业问题不应该是联储的责任，联储印再多的钱也阻挡不住财政紧缩造成各级政府裁员。联储也不可能解决劳动市场需求和供应不对称的局面。现在美国人才最短缺的行业之一是移动应用软件开发人员，初出茅庐的新人平均起薪8至9万美元起跳，劳动力市场还是供不应求。但是因为其前沿性质，即使经验丰富的传统网络开发人员也不可能立刻转行，不得不学习新的程编语言，难以想想一个被裁员的政府中年文职，能够迅速适应新兴经济的要求。

QE3的最大利好是美国房地产市场，市场预测机构债券回购能够在很长时期内保持低按揭利率。现阶段，30年期的固定按揭率只有3.75％，是十年来最低，很有可能还会进一步下调。而且，近几个月以来，房地产市场已经明显反弹。根据CNN发布的对全美200个大都市地区的调查显示，买房已经比租房更化算。各地的新屋开工数目，建筑许可证发放都在持续上升。如果银行能解决好按揭贷款申请积压的问题，预计QE3会进一步推动房价回升。

作者：waifarer 在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

上一次由waifarer于2012-9-28 周五, 12:34修改，总共修改了1次

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