海归论坛 :: 阅读主题 - 上两周花街报道说美国私企坐在现金堆上，他们可以多雇佣240万新的员工，

论坛首页 | 排行榜 | 在线私聊 | 专题 | 版规 | 搜索 | RSS | 注册 | 活动日历


主题: 上两周花街报道说美国私企坐在现金堆上，他们可以多雇佣240万新的员工，

海归论坛首页 -> 海归商务焦点讨论 | 精华区 | 嘉宾沙龙 | 白领丽人沙龙

分屏

表形显示

阅读上一个主题 :: 阅读下一个主题

作者

上两周花街报道说美国私企坐在现金堆上，他们可以多雇佣240万新的员工，

ceo/cfo
[博客]
[个人文集]

头衔: 海归中将
声望: 院士
性别: 性别:男

加入时间: 2004/11/05
文章: 12941

海归分: 491633

标题: 上两周花街报道说美国私企坐在现金堆上，他们可以多雇佣240万新的员工， (2289 reads) 时间: 2010-8-10 周二, 02:32

作者：ceo/cfo 在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

连续5年，平均年薪每人7万美金。靠，好大的口气。可是今天花街报说，等一等，莫搞错：

你最近可能聽說美國企業以穩健的狀態走出了金融危機的陰影﹐他們償付了債務﹐重建了資產負債表﹐坐擁越來越多的現金﹐他們正準備向經濟投資。

到處你都能得到好消息﹐可能是來自彭博新聞社（Bloomberg）﹐今年春天該新聞社歡呼企業財務狀況“令人驚訝地強勁”。或者是來自《華盛頓郵報》﹐薩卡利亞（Fareed Zakaria）報導說﹐大型企業“累積了令人驚訝的1.8萬億美元資金”﹐按一些衡量方法計算﹐這些大型企業目前處於近50年來最佳狀態。

或者你是聽達拉斯聯邦儲備銀行行長費希爾（Richard Fisher）說的﹐近期他表示﹐企業正在積累著資金﹐但害怕開始投資。或是你聽了CNBC的報導﹐專家們在這裡討論這些企業用盈餘要做什麼﹐他們將提高股息？買回股票？還是進行新的併購？

聽起來這對投資者和美國經濟都很好。但是只有一個問題：這都是胡說八道。

美國企業財務狀況並不好。美聯儲（Federal Reserve）公佈的數據顯示﹐企業債務在上升﹐而不是下降。按一些衡量標準計算﹐他們目前的負債水平比大蕭條以來任何時期都高。

你會認為有人可能已經注意到出了差錯。畢竟關於公司狀況﹐我們同時被告知(a)擁有多於他們知道該怎麼處理的資金﹔(b)由於獲利增長﹐未來將擁有更多資金﹔(c)他們公開進入債市﹐以盡可能快的速度借貸。

這讓你聽起來有點奇怪吧？

事實顯示﹐公司擁有的“創紀錄的現金量”只是與次貸產品在2005年進行大型再融資後獲得的現金一樣多。只要不看負債﹐情況就很好﹐那怎麼不買個極可意水流按摩浴缸呢？

根據美聯儲數據﹐第一季度非金融機構借入2890億美元﹐國內總債務達到7.2萬億美元﹐為迄今最高。自2007年第一季度以來增長了1.1萬億美元﹐是20世紀90年代末的兩倍。

金融危機期間企業只短暫償付了極少債務：2009年第二和第四季度企業共計償付約1000億美元債務﹐數額相當少。

請記住這些是非金融機構的債務﹐人們認為非金融機構是經濟中狀況較好的一部分。那麼銀行呢？人人都知道其中一半都已是行屍走肉。

美聯儲和商務部數據顯示﹐非金融機構的國內總債務目前相當於國內生產總值（GDP）的50%﹐創下了戰後紀錄。1945年比重僅為20%。即使在上世紀80年代末和2005-06年的信貸泡沫高峰期間﹐都只大約相當於45%。

金融分析師史密瑟斯（Andrew Smithers）在報告中寫道﹐美聯儲數據“凸顯美國民間企業財務狀況較差”。史密瑟斯是倫敦Smithers & Co.的董事長﹐並且是《重估華爾街：不完美的市場和無能的央行行長》（Wall Street Revalued: Imperfect Markets and Inept Central Bankers）一書的作者。

他說﹐儘管人們通常認為家庭是這樣﹐企業不是這樣。但這些否認是毫無價值的﹐因為只看到現金資產﹐而忽略了負債。由於庫存下降﹐近來現金資產不斷上升﹐但非金融機構的公司債﹐無論是以總額算﹐還是扣除銀行儲蓄和其他附息資產後﹐公司債都處於較高水平。

按照史密瑟斯的分析﹐淨槓桿率幾乎是公司淨資產的50%﹐創下了現代紀錄。

對這點他有一個警告﹐他提醒說：這關注的是美國境內企業的資產和負債。一些美國企業在海外擁有淨現金。這可能使前景更亮麗一些﹐但整體效果不大﹐多數只對最大型企業有影響。

美國企業所處的財務境況比我們得知的更糟糕﹐對於那些想投資美國股市或債市的人來說明顯是個壞消息﹐因負債使投資風險更大。顯然這對就業和經濟來說都是壞消息。

但是為什麼要對良好的財務狀況王顧左右而言他呢？出於同樣的原因﹐我們被告知其他謊話、神話和半真半假的話：太多人對於繞彎子有著既定興趣﹐而太少的人對真實情況感興趣。

例如記者會尋求數據的安全性﹐有一種從眾心理﹐一旦重復一句話﹐其他人就認為它是正確的﹐並會復製。

那麼華爾街呢？在這裡只是欺騙的手段。良好的財務神話可以幫助銷售股票和債券。在告訴客戶鐵的事實後﹐你認為他們將得到多少獎金呢？而銷售股票和債券又會得到多少獎金呢？

你也可能會歸因於黨派分歧。目前右翼在聲稱企業處於良好狀態時有著既得利益﹐這使得神聖的私營企業看起來不錯﹐並妖魔化奧巴馬總統和政府﹐說他們嚇退了投資。那麼投共和黨一票吧！而左翼也樂於讓企業聽起來不錯：如果貪婪的企業積累資金﹐而不是聘用員工﹐他們就會高喊：可恥！投民主黨一票！

就像以往一樣﹐真理是別人的問題﹐沒人會負責。

說到經濟的時候﹐我們只是希望公眾依賴止痛藥和抗抑鬱劑麻醉自己﹐而不去注意事實﹐如果他們知道真正在發生什麼﹐就有麻煩了。

Brett Arends

（編者按：本文作者Brett Arends是《華爾街日報》網絡版專欄作家﹐他的專欄《投資回報》幫助投資者分析最新時事並做出相應投資決定。）

作者：ceo/cfo 在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

相关主题
董大姐在花街报的近作（今天出版的）还热呼呼的呢，嘻嘻	海归茶馆	2013-6-18 周二, 02:20
前几天讲过这事，国债的保险价问题。周末的花街报说，	海归主坛	2009-2-02 周一, 12:38
[分享]九哥报道：美国第21天（走马观花DC游）	美国房地产	2011-10-01 周六, 12:35
【百草园报道】美国大学发榜，top大学的录取率全部下降！	春秋茶馆	2011-4-04 周一, 10:20
【报摘】美国姐姐妹妹站起来，不要男人宁要独霸床中央	海归酒吧	2007-1-17 周三, 11:39
【求助】需要了解Apple的数码产品在美国和全球销售的情况，最好是数据报表	海归论坛	2004-6-06 周日, 22:30
转贴一个自费去美国看恶性肿瘤的例子，价钱比想象的好	海归商务	2014-5-14 周三, 22:40
通过对美国十几年的细微观察，我对美国特色的社会主义越来越有信心了	海归主坛	2012-11-09 周五, 01:48