煤价飙升推高中国煤炭类股
2007年08月28日15:21

今年8月份，当美国人对救援被埋在地下的6名犹他州矿工心急如焚时，中国山东省新泰也有180名矿工生死不明；而中国去年共有近5,000名矿工遇难。不过，亚洲有关煤炭的最大新闻不是事故，而是不断飙升的煤炭价格──还有煤炭类股。

亚洲近三分之二的发电厂都使用煤炭，而在北美，这个比例不足一半。在亚洲，每隔一天就会有一座新的火力发电厂投产，而老电厂则从燃油转向煤炭，以降低成本。 DBS唯高达(DBS Vickers)驻香港分析师Helen Wang说，亚洲，尤其是中国，对煤炭的需求从未这么强劲过。推动这一潮流的是经济增长、市场繁荣、新电厂和钢铁厂的上马、油价高企，以及难以发现替代能源。

三年来，亚洲的煤炭价格上涨了一倍。分析师预计，在今后三年里，即便供应增加、经济放缓，煤炭价格每年的上涨幅度也将至少达到8%至10%。

中国的煤炭消耗量已经超过了欧洲、日本和美国的总和。煤炭产量自2001年以来增长了75%，但曾经是全球最大煤炭出口国之一的中国如今却成为了净进口国。因此，中国煤炭类股一直以来的强劲表现也就不足为奇了。中国神华能源股份有限公司(China Shenhua Energy, 简称：中国神华)的股价自去年10月以来上涨了两倍，不过近几周来该股上下大幅震荡。该公司是仅次于Peabody Energy的全球第二大煤矿企业。去年年末在香港上市的中国中煤能源股份有限公司(China Coal Energy, 简称：中煤能源)上涨了近三倍，最近该股由于全球股市的动荡下跌了24%。不过上周，该股几乎收复了全部失地。该股自首次公开募股以来累计上涨了 270%。

中国神华和中煤能源刚刚宣布了在上海证交所发行A股的融资计划，发行规模分别为72亿美元和31亿美元。中国神华此次融资可能是2006年中国工商银行(Industrial and Commercial Bank)向国内投资者融资59亿美元（共在全球范围内融资240亿美元）以来规模最大的国内市场融资。有关这些企业计划从国有母公司收购煤矿的消息也增加了股票的吸引力。

不过DBS唯高达的Helen Wang说，大多数煤炭类股的估值正在变得有点儿过高了。她仍看好中国神华，将该股列入了准备上调评级的观察名单，但她也表示，如果该股再出现像上周那样的大幅上涨，她就会考虑将该股和其他煤炭股的评级调整为持有或卖出。

花旗集团(Citigroup)驻香港煤炭类股分析师托马斯•维格勒沃斯(Thomas Wrigglesworth)对这两家中国公司的评级仍为买进。他预计，在今后三年里，中煤能源的年度复合销量将增长17%，中国神华将增长22%。他对中煤能源和中国神华的价格目标预期分别为20港元（约合2.50美元）和44港元，均比目前的股价高出近40%。维格勒沃斯称，原因在于难以在短期内找到煤炭的替代产品，而行业整合和小煤矿的关闭将使煤炭企业进一步提高产品的定价力。

中银国际(BOC International)驻香港分析师刘志成(Lawrence Lau)则看好另一家中国公司兖州煤业股份(Yanzhou Coal Mining)。他认为，该股的涨幅低于上述两家公司，因此具有估值上的吸引力。