注：本文为和讯网与郑商所约稿．原文见http://futures.hexun.com/2008-04-14/105222206.html，欢迎拍砖！

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PTA是精对苯二甲酸（Pure Terephthalic Acid）的英文简称
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2008年4月11日星期五，PTA0805合约收盘在7820，完成全周交易，一周下跌2.71%。部分地由于接近交割期，本周交易十分清淡。在淡静的交易里，0805合约价格在周一到周四的4个交易日里，执著地叩击着多头7940的动态防线，该防线四天里从7940移动到7960，最逼近时，防线和星期四的最低点7966只相隔2个点（一个跳动点）。周五价格穿透防线，象瀑布一样跳空泻下，7960的防线已经易手到空头的控制之中。在我们观察的7750上方不远，价格飞临7762，旋即转身，象东航的飞行员一样开始返航，当天收盘时降落在7820跑道上。

下周面临的局势，我们转而观察0807合约，它的成交在本周持续活跃，已经转变为交投上的主力合约，尽管持仓还逊色于0805合约。

PTA0807合约经过本周五的大幅下跌，多头刚刚退出8150防线，把冲锋前凭借的这最后一道重要防线拱手让给空头阵营，进入全面防守状态。收盘时价格稳定在8000点上方不远，收在8018。空头暂时获得一定的防御纵深，以攻为守，多层次动态战线一路压上，前锋杀到8050，后续人马从8100-8120-8150、8210、8320-8370位置陆续推进。多头退守后，现在据守8000点，后方还有7700、7500两道屏障的支援，运动中进退有序，形势上并不令人担忧。（上述的空头防线都是动态防线，运动中会有所调节。多头的三道防线刚好都是静态的固定防线。）

多头基本上已经稳住阵脚，下周收复8150防线的可能性很大，甚至向上发难8320的空头防线也不无可能。空头如果加力打击，打破多头的8000堡垒，则有望趁势杀到7700一带，不过这个可能性在目前看来，相对要小很多，多头基本上不会放弃8000点的阵地。

因此，下周如果开始做一、两周的中线交易，我们会首选多头方向，在8000点一线介入，止损会使用固定点数的中等额度止损，目标看8150和8320的动态战场。8050和8100的空头防线，因为杀得太近，几乎没有什么韧性，一冲即破；8210防线正在集结，预计将在8150-8170一带同运动的8150防线力量会合。不过一旦空头在8000点一带得势，我们也要谨慎地转向空头。在所有交易途中也要做好各种保护和应变。

PTA价格的运动目前具有比较规范的运动特征，踏实稳健，适于投资操作和观察研究。价格运动的基本单元——波形，在PTA市场表现出更多的规律性。波形的形态，用一个指标可以很直观地、近似地表示出来，就是用波形的波长除以波形的周期，得到的是波形的“速度”。不同时间尺度上的波形，某个时间范围里表现出来的速度可能是这样的形式：

波形的波长就取波冲的波长，波形的周期是波冲经历的时间加上波回经历的时间，在不同时间尺度的层次上，这里都用20个时间刻度。百分点数除以时间刻度数，就是波形在这段时间里的速度。不通过计算，单凭目测也可以分辨波形速度的大小，因为波形起点到终点的连线具有一定的斜率，斜率大速度就急，斜率小速度就缓。

速度除了大小快慢，本身也具有方向性。价格运动的方向性，本质上是分形单元波形的一个属性。这一次我们来看看价格运动的方向性。

方向性的公式。价格运动是一系列连续的波形组成的波形序列，波形序列具有方向性。其实波形和波形序列是一回事，一定阶段的波形序列通过提高观察的时间尺度和层次，总能合成为一个单一的波形，这是由价格运动的分形性决定的。我们还按照单一的波形来着手研究，这样更简捷、更清晰一些。

价格运动的方向性是指价格运动在一定时间尺度的观察层次上、在一定时间序列内表现出的空间拓展性和位移的稳定性。依据方向性的数值大小可以把特定时间段的价格运动划分为趋势型或循环型两大类。

我们设计一个简单的公式来计算价格运动方向性的数值。因为方向性涉及价格运动在一定时长内所开拓的空间、期末维持的位置、期间反复的次数等因素，所以包含了这些因素后按照一定的逻辑建立公式，略加计算，就能够得到数量化的方向性数值。比如按照“方向性=（波长/周期）*（1-波回值）/反复次数”的公式，得到下表中最后一栏的方向性数据。

其中的反复次数是价格在波回的范围内反复的次数（在某个更低层次的时间尺度上），最小的可能次数是1，表示只有一次波回的运动，没有反复。反复次数越多，方向性数值越小；反复次数越少，方向性数值越大。波回值的比例越小，方向性越大；波回值越大，方向性越小。周期越短，方向性越大；周期越长，方向性越小。波长越大，方向性越大；波长越小，方向性越小。在这个公式里，和方向性成正比例的只有波长，其他都和方向性成反比例。（这个公式对绝大多数波形是适用的，只在极少数极端的波形形态的情况下不能很好地表示方向性。）

表中序列5的方向性为0，说明市场最缺乏方向性，是绝对循环型的，而不是趋势型的。如果有超过1的波回值（其实是负方向的回撤），方向性是负值，表明市场朝原来方向的对立方向拓展了，对其按照新波形来考察即可。大于0的方向性数值，表明市场具有一定的方向性。数值越大，方向性就越大。可以规定一定数值以上的市场阶段属于趋势型，低于一定数值的属于循环型。细看起来，价格的方向不止是向上和向下那样简单。

为了得到清晰、明确的比较结果，表中固定了波长、周期和反复次数。你也可以自己动手，更换一个变量，或者同时比较包含多个变量的序列组，观察一下方向性的变化方式。

同价格运动的分形性类似，不通过计算，单凭目测和“感觉”也能够大致估量价格运动的方向性，在操作上具有简易和即时、贴切的优点。

我们来研究一下PTA价格运动的方向性。由于0807合约刚刚转为主力合约，整体数据还不够流畅，我们仍旧来看0805合约的图表。

趋势型的价格运动。在A时空里的价格运动，很明显是一段趋势型的运动，一目了然，这是视觉处理数据的优势。我们试着用上面的方向性公式来计算它的方向性，再来和我们的“感觉”比较一下。

这段运动的波长是8240-7462=778，折算成最低起点7462的百分比，778/7462≈10.43%，是10.43个百分点；周期是26个时刻；波回值是（8240-8054）/778≈0.24；反复次数从小时图里观察到2次，所以这段价格运动的方向性=（10.43/26）*（1-0.24）/2=0.1524。我们用感觉联系一下，这样视觉效果的价格运动算是具有很好的方向性了，所以0.15左右的方向性数值已经是比较高的数值了。

趋势型的价格运动，或者说趋势型的波形，其实质是更低层次的若干速度相近、具有很好方向性的波形连接而成的波形序列。就是这种相似性和连续性，给交易操作提供了线索，可以让你在逆转发生之前，采取趋势型策略，跟随这个连续性进行交易。这是区别趋势型和非趋势型价格运动的意义所在。

如果一个具有方向性的波形里面的信息太少，难以根据来做交易，那就应该下到更低层次的时间尺度去搜集足够的信息，那里有大量的价格运动细节，让你来把握这种相似性和连续性。这是分形性的原理在支持你。

循环型的价格运动。在B时空里的价格运动，很显然是循环型的价格运动。我们也用方向性公式来计算一下它的方向性，再来和我们的“感觉”对照一下。

这段运动的波长是8318-7944=374，折算成最低起点7944的百分比，374/7944≈4.71%，是4.71个百分点；周期是31个时刻；波回值是（8318-7942）/374≈1；反复次数从日线图里可以清晰地观察到至少有5次，所以这段价格运动的方向性=（4.71/31）*（1-1）/5=0。我们和自己的感觉联系一下，这样视觉效果的价格运动，一眼看上去就是没有方向的横向走势，所以0值的方向性数值一点也不冤枉它。

为这一段价格运动确定波冲、波回具有一定伸缩性，采取了简易的路线，省略了一些复杂的计算。波形的起点也和A时空的价格运动有重叠，这是因为波形“初始点”本身的含义，可以灵活选取，符合分形和混沌的原理。

循环型的价格运动，或者说循环型的波形，其实质是更低层次的若干速度相近、具有很弱方向性的波形连接而成的波形序列。这种相似性和连续性，同样给交易操作提供了线索。并非只有趋势型的运动才有交易价值，循环型的运动可以让你在打破循环之前，采取循环型策略，跟随这个连续性进行交易。这也是区别循环型和非循环型价格运动的意义所在。

为了获得更多信息，同样要象研究趋势型运动一样，深入到更加细节化的时间尺度的层次里，搜集和研究对交易有用的线索。