注: 本文为和讯网与郑商所约稿,原文见 http://futures.hexun.com/2008-04-28/105605877.html, 欢迎大虾拍砖!
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2008年4月25日星期五，PTA0807合约收盘在8100，完成全周交易，一周上涨2.40%。

本周五个交易日画出一个大大的对号，是对我们上周的分析及对策作出的最高评判。0807合约果然在星期二来到7700附近，最低7710，并在7720以下有充分的时间和流动性让我们成交，然后在一周的后三个交易日里凌厉上涨，其中星期四还封死涨停，星期五最高到达8148，距离我们勘定的目标8160只差12点。跌向7710之前，价格在星期一反弹到7946，然后开始236点的下坠，而7946刚好越过我们认定的空头防线7940不远，也给卖空提供了成交机会。感谢市场各方给予我们的支持，谢多谢空，谢天谢地，正是“文章本天成，妙手偶得之”。

下周面临的局势是，在连续4周的微量稳步下跌后，0807合约在第5周以巨量实现V型反转，上方面临空头8160-8180和8350两条动态防线的压制，更远处是8520的空头固定制高点的压制。多头的防线除了7710的强大后方外，在7900-7930动态防线聚集了几股防御力量，8010也有一条动态防线。在8090-8110之间，是多空双方目前胶着的对峙。预计，如果8160-8180的空头动态防线被突破，价格进取8350的可能增大；突破8350进攻8520的可能虽然存在，但是目前看来并不紧迫；如果8160-8180防线没有易手，空头将乘机迫使多头回防7900-7930的动态防区。


因此，下周如果开始做一、两周的中线交易，我们会观察8160-8180动态防线的战事，（1）如果多头突破这道空头防线，我们会介入多头阵营，跟进到8350一线，转而卖空，目标仍看跌回8160-8180防线，同时做好失算的准备，保护自己；两个方向都使用狭窄的止损；（2）如果多头没有突破这道防线，而是被空头赶出8090-8110的多头动态防区，我们会介入空头，目标看7900-7930的防区，止损同样使用狭窄的保护；（3）如果价格在8090-8110和8160-8180两个防区之间游荡，没有作为，就暂且按兵不动；（4）如果出现其他没有预料到的情况变化，可以相机行事。

前面我们研究了价格运动的分形性、方向性和波动性特征，今天来看看价格运动的背景画面，市场的流动性。

流动性的公式。流动性是市场的一个重要特征，代表市场中交易机会的容量。流动性指的是在一定时间阶段内，市场在特定价格上或特定价格范围内有多少量的成交的可能性，也可以指实际发生的成交量。流动性的大小对交易者制订和执行交易策略至关重要，尤其是对交易规模相对流动性而言较大的交易者，或者对持仓规模占市场比例较大的交易者。

流动性在价格运动的不同时间阶段上的分布是不均匀的，通常以“能量包”的形式表现出来。为了计算和比较方便，可以使用一定时间阶段内流动性的平均量或总量来考虑问题。总量比较直观，一般在图表上就能清晰地观察到成交形态，或者直接读到精确数据。平均流动性则需要一些简单的计算。

平均流动性可以用一段时间内在一定价格范围成交的数量来计算。假定有5个市场，在相同的时间阶段内和不同的成交量，但刚好有相同的价格区间，可以计算它们各自的平均流动性，如：


流量是指一段时间内1个跳动点上平均成交的数量，用“流量=成交数量/价格区间”的公式得到；流速加入了时间的因素，计算一段时间内单位时间上每个跳动点上的平均成交数量，用“流速=成交数量/（价格区间*时间段）”的公式得到。

如果数据可以轻易得到，单一市场的现实的流动性最好依照实际发生的情况来考察。实际中的流动性并不会呈现完全的平均状态，而是表现出一定的流动形态和规律性。图表工具可以很方便而迅速地为你提供流动性的数据和形态细节，让你观察并总结出规律来。

未来的流动性是未来一段时间内，市场可能存在或表现出来的成交意愿和数量。未来的流动性需要加入一定的预测成分，而你自己的交易决定也会影响未来的流动性。作为特例，对较小规模、极短周期的交易者来说，最近的未来流动性就是对手价位上的挂单数量。比如，要做小规模的超短线卖出交易，最近的买价上挂有50手单子，那么这一刻市场给你提供的流动性就是50手/点。

PTA市场的流动性。本周PTA0807合约的流动性具有教科书式的变化过程，在持续多天的平静交投后，周一到周三继续平静，但周四、周五放巨量，确定了V型反转的性质。我们来看一下这五天里的流动性数据：

上表中的成交量是各该交易日的成交总量；价格区间是跳动点的数目，因为PTA的跳动点是2元/吨，所以数目是实际价格区间的1/2；时间阶段忽略开盘前的集合竞价的时间，但包括进其成交量，扣除上午小节休息的15分钟，所以是225分钟。计算出如表中的流动性数据。

可以看出，周一和周二的平均流动性比较接近，因为这两天的成交量和价格区间的比例比较接近；周三和周五因为价格区间小而具有相对较高的平均流动性；周四虽然成交总量骤增，但是价格区间较大，因此平均流动性反而不如周五高。注意，流速的数据不是交易时间内平均每分钟只有那些成交量，而是每个价位上每分钟的平均成交数量。这五天的流动性也形成一个V型反转形态，类似价格形态的反转。

本周的交投形势形象地告诉你，PTA市场同样具有生动活泼的的流动性规律。事实再次证明，PTA市场是个中规中矩的市场，确实值得关注和投资。

动态看待流动性。一个新市场，在发展之初，在投资者充分认识它之前，如果流动性水平较低，那是正常的。随着时间推移，市场自己证明自己，投资者也会对它加深了解，参与者会逐渐增加，市场的流动性水平也会逐步提高。在这种良性循环中，市场将逐步发展壮大。

不管是在新生阶段还是成熟阶段，市场的流动性也有自己的特定规律。阴晴圆缺、物极必反，这在流动性的问题上也是存在的。经过一定阶段的沉寂后，情势变迁，条件具备，活跃的成交也会平地崛起；经过一段时日的激烈交投，事过境迁，市场也需要休养生息的时间，恢复平静也是必然的。

在更具体的交易层次上，当你担心平静的交易后面没有足够的流动性支撑时，超过你的需求的流动性可能正在暗流涌动，随时可能喷薄而出；当你在汹涌的成交中如鱼得水、左右逢源时，也要对流动性可能突然衰竭抱有戒心，以免将来退潮后搁浅在礁石滩上无法脱身。

还有，流动性是互动的，你纯粹观察和你加入交易时所看到的流动性是不同的。除了你自己增加的流动性外，你的交易也激发了一定的连锁反应，使流动性产生变化。你引起的变化的大小，和你自己的交易规模有关。一般来说，你的规模越大，引起的变化越大；规模越小，引起的变化越小。不能因为自己的影响微小，就认为市场的流动性是僵化和注定不变的。互动也是流动性由平静转为活跃或由活跃转入平静的原因之一。