过人功力来自训练

　　江平说， 他在金融衍生品上的功力来自过去的严格训练。 在史坦福大学读金融学博士期间， 太太生下一个孩子。为了补贴家用，他在学校找到一份工作， 辅导读工商管理硕士学位的学生。 “这份工作，既辅导了学生，也锻练了自己。 ”

　　他说， 指导这些硕士生并不轻松，要经常批改考卷。学生在做金融衍生物题目时需要理论联系实际。“他们自己从市场中找实例来应用衍生物理论，答案是五花八门。 ”例如，有的选择墨西哥货币做例子，也有的挑选国际商用机器公司案例来研究。

　　作为教师， 他必须在规定的时间内批改完所有的试卷， 感到压力很大。 “它逼着我去研究金融衍生品，以便快速批改学生的试卷。 ”这期间，他做过大量演算和识别图形。他能够对着满页纸的运算， 一眼看出结果是对是错。 “最后，我练到只看图形，就能估计出价格多少，结果和实际价格相差无几。”史坦福大学人才济济。例如，有人能把公式倒背如流，有人能够顺利推导模型，但是没有人能够像他一样进行快速判断。“理论在我身上已经成为一种生物直觉。 ”

　　江平认为， 这种生物直觉对他后来的投资生涯发生了重要影响。例如， 他刚刚进入雷曼公司做研究时， 一位客户来问一种日元的衍生物价格。因为该衍生物很复杂，公司的交易员和分析师从系统调出模型帮助运算。 “我只观察过日元走势，就说出价格在 1.45 左右。 ”运算结果显示在 1.38~1.48 之间，证实了他的判断。

　　1994 年 12 月，墨西哥比索贬值，雷曼公司损失惨重，信用被降级，一度谣传要破产。拉美外汇交易部的人几乎全被解雇。 江平因为执意要做一线交易员， 便被指定去做墨西哥比索。 “我没有资本投入，没有客户，没有与墨西哥政府或企业联系， 甚至连固定的坐位也没有。 ”

　　江平决定从衍生物着手。 芝加哥的比索期货与银行间比索现汇相关，同时也与墨西哥利率相关。华尔街许多银行雇用数学博士设计模型供交易员从中套利。 他却凭着对衍生品的熟悉，不用模型，仅用两个电话，在两个市场间来回交易。同时，他对银行间比索期权市场进行研究，发现长期比索期权价格严重低估墨西哥利率的不确定性。 他以此为契机，做多比索长期期权、做空比索短期期权，在短短一年内将雷曼公司拉美外汇衍生品带入市场前5名。